诚通证券股份有限公司范云浩近期对粗野科技进行联想并发布了联想推崇《粗野科技初次掩饰推崇：轮胎模具、燃气轮机、机床等业务多线发力，平台化、一体化夯实成长根基》，初次掩饰粗野科技赐与增捏评级。
粗野科技(002595)
公司能够： 人人轮胎模具龙头，积极布局精密制造新业务
粗野科技是人人轮胎模具龙头企业，连年来构建“轮胎模具+大型机械零部件+数控机床”三伟业务体系，计算质料捏续优化，中枢竞争力稳步擢升。2024 年公司兑现营业收入 88.13 亿元， yoy +22.99%，归母净利润 20.11 亿元， yoy +24.77%， 均创历史新高， 2019-2024 年营收/净利 CAGR 分裂达14.97%/ 18.44%；收获于高附加值业务占比擢升与成果优化， 2024 年毛利率为 34.30%、净利率为 22.85%，盈利智商不息成立趋势；计算性现款流16.05 亿元，同比增长 63.50%，与净利润酿成良性匹配，守旧公司矜重延迟。公司依托在轮胎模具开采起家的深厚工艺积淀，打造制造一体化智商平台，并通过惩办提效、组织活化、产物迭代，兑现功绩高质料增长，体现出较强穿越周期智商与平台型企业雏形。
轮胎模具业务：人人市占率第一， 为公司提供褂讪增长的现款流
轮胎模具是粗野科技的中枢业务濑亚美莉全集，具备耗材属性与强客户粘性，永久孝顺褂讪现款流。 公司 2024 年该板块营收达 46.5 亿元，占比超五成； 从 2023年各模具企业营收来看，公司人人市占率约 34.41%， 龙头地位权臣。凭借开采公正、自研电火花与激光雕镂工艺，公司在委用周期、加工精度与资本截止方面上风权臣， 客户掩饰横滨轮胎、玲珑轮胎、米其林等寰宇著名品牌。受益于新动力汽车带来的轮胎更新迭代加速、轮胎产能捏续向国际挪动，公司模具业务有望不息矜重增长，市占率仍有进一步擢起飞间。
大型零部件业务：公司限制增长的第二成长弧线
燃气轮机： AI 产业闹热发展，数据中心建设催化气电需求。 2024 年该业务在大型零部件业务板块中占比约 30%。公司已成为 GE 人人燃机缸体中枢供应商之一， 径直管益于国际气电延迟、 AI 算力催生的数据中心用电需求， 以及将来氢燃气轮机的产业化冲突。 公司的订单结构捏续优化、附加值捏续擢升，公司零部件业务盈利智商有望随之抬升，燃气轮机正成为开动公司中永久增长的要津赛说念。
风电铸件： 平价上网期， 将来风电产业有望褂讪增长。 风电铸件是公司零部件业务中的体量主力， 2024 年约占大型零部件营收 60%，产物涵盖轮毂、底座等中枢部件，客户包括 GE、中车、上海电气等。公司凭借大型铸件制造智商、限制委用智商与柔性坐蓐智商可兑现存选择性接单，保险收入与毛利率褂讪。 当今人人风电永久趋势向好，公司风电业务有望受益风电产业自如增长。
数控机床业务：五轴切入高端赛说念，第三成长弧线加速成型
跟着公司产物力擢升及客户结构优化，机床有望成为公司功绩开释的第三增长引擎。 机床是公司 2022 年细密对外售售的新业务， 2024 年营收达 3.99 亿元， 主力产物为五轴加工中心、直驱转台等高端产物。公司机床具备“工艺反应—快速迭代”的自然上风，在结构精度、中枢部件国产化方面临标业内向上水平。公司卑劣掩饰 3C、汽车、轨交等高精密加工行业，刻下正处于考据与放量并行阶段， 将来或成为公司功绩开释的第三增长引擎。
盈利预测、估值与评级
盈利预测： 洽商到粗野科技轮胎模具、大型零部件、数控机床业务所处行业景气度较高，且公司束缚拓展业务范围、形色新成长弧线，咱们预测 2025-2027 年公司营业总收入可达 101.87/ 116.53/ 132.94 亿元， yoy +15.58%/14.39%/ 14.08%，分裂兑现净利润 23.21/ 26.86/ 30.97 亿元， yoy +15.39%/15.71%/ 15.32%，对应 PE 分裂为 20.0/ 17.3/ 15.0X
投资评级： 初次掩饰，赐与“保举”评级。
风险辅导： 人人宏不雅扰动要素加重，或将对公司国际订单节律产生扰动；原材料价钱与汇率波动，可能对公司盈利智商组成压制； 若斑纹更新频率不足预期，轮胎模具更新需求角落趋缓，或制约订单增量空间； 将来若大型零部件盈利承压，将拉高业务波动性； 数控机床业务买卖化考据周期较长，短期孝顺存在不笃定性
最新盈利预测明细如下：
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